另外一则小故事发生在1990年5月，落马时任宁德地委书记的习近平即将赴任福州，专门到福安市社口乡坦洋村与乡亲们告别。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，自欺这就从国家层面实施了股转债。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，欺人则会导致通胀上升、货币贬值。

在金融危机时，送钱出算受如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，落马本书重点关注货币供给分析。货币如何进入经济的过程非常重要，自欺就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

在国际货币基金组织，欺人我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，欺人后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，送钱出算受传统的白芝浩规则需要更新。

从公司资本结构的微观基础出发，落马我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，落马1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

从货币是国家股权资本的视角看，自欺国家发行货币就像企业发行股票。欺人全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

而有些国家在不断增发货币后，送钱出算受其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，落马每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，落马而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，自欺而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。例如，欺人美国在第二次世界大战期间，欺人在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

(责任编辑：张远)